宏观经济：徘徊在十字路口
10.6%：
一季度 GDP增速
4月16日，统计局公布称，今年一季度我国国内生产总值(GDP)达61491亿元，同比增长10.6%，比上年同期回落1.1个百分点。
数据显示，一季度我国全社会固定资产投资21845亿元，同比增长24.6%，比上年同期加快0.9个百分点。今年一季度社会消费品零售总额 25555亿元，同比增长20.6%，比上年同期加快5.7个百分点，也是近几年来增长最快的一个季度。
点评：固定资产投资仍持续高位，消费出现强劲增长，这对宏观经济发展形成强有力的支撑。不过，国家统计局发言人李晓超指出，未来我国经济发展存在两种可能性：一是经济增长存在着继续回落的可能性，这主要是因为外部需求继续下滑的可能性在增大，美国次贷危机的影响还未充分暴露出来;二是经济增长也存在着掉头向上的可能，这主要是因为固定资产投资还存在着反弹的可能，因灾后重建工作将会陆续展开。
在防止通胀为首要任务的背景下，宏观经济的走势取决于紧缩政策的程度。
8%：
一季度 CPI上涨
1～2月份，城镇固定资产投资8121亿元，同比增长24.3%。其中，国有及国有控股完成投资3308亿元，增长12.3%;房地产开发完成投资2374亿元，增长32.9%。另外，国内贷款增长23.7%，2007年此项指标还在20%以下。
点评：城镇固定资产投资增幅自2007年4月份以来首次低于25%，出现走低 的趋势，但是否是受春节和雪灾因素影响还需要观察。近两年，固定资产投资年增速均维持在25%以下的水平，是经济没有转为过热的重要原因之一。在紧缩政策不放松的情况下，城镇固定资产投资反弹可能性较小。虽然年初贷款增速出现反弹，考虑到货币政策一直在加大紧缩力度，银行虽有放贷的冲动，但制约力在逐步加大，预期贷款增长速度将逐步放缓。
宏观调控已经进行到最关键的时刻，经济软着陆就在前方不远处。
银行业：汇兑损失成重要风险
12000亿：
三大行持有外币证券
据统计，在次级债方面，工行除12.26亿美元次债帐面余额，尚有面值0.55亿美元的结构化投资工具(SIV);建行在其
10.00亿美元的次债帐面余额外，还有面值为5.15亿美元中间级别债券(Alt-A);中行则除有49.90亿美元次债头寸，还有中间级债券(Alt-A)24.70亿美元。针对次上述次债部分，工行拨备计提4亿美元;建行计提准备6.30亿美元;中行则计提了12.95亿美元减值准备，并确认了2.82亿美元公允价值变动储备。
外币证券(主要为债券)方面，截止去年末，工行持有的余额为2108.91亿人民币，建行为2784.50亿元，中行为7450.54亿元，三行相加超过12000亿。其中，工行美元证券1935.84亿，占全部外币证券投资的 91.79%;中行则有62.52%投资于美元债券。
由于外汇敞口的存在，人民币升值因素使中行去年汇兑及汇率产品净损失达到了
9.48亿人民币;建行的汇兑损失则为78.20亿元。工行外汇净敞口则由上年的 128.26亿美元增至165.85亿美元。
点评：在此次次债风暴袭击下，国内银行所持次债头寸仍有进一步减值压力。从年报来看，各家银行对次债拨备计提不可谓不充分，但其能否进一步弥补预期损失，仍取决于未来次债危机的形势演变。另外，美联储的连续降息所导致的海外利率环境的变化，也考验着银行海外证券投资久期搭配是否具备充分的预见和针对性。由于人民币加速升值，银行客户更倾向于持有人民币，导致美元存款减少，贷款增加，从而加剧银行的货币错配，提高敞口风险。交通银行(9.42,-0.36,-3.68%,吧)首席经济学家连平就指出，“人民币升值每一个百分点，银行就会相应损失一个百分点的利润。”
